在最近的博客-战后经济繁荣和减少债务在过去的40年里，我们看到英国成功地将国家债务占GDP的比例从230%降至30%。
然而，第一次世界大战后的故事非常不同。英国完成了第一次世界大战，债务相似。然而，减少债务负担的尝试基本上是不成功的。
战后，债务继续上升到1923年GDP的180%。然而，在20世纪20年代末，债务占GDP的比例几乎没有下降到160%，直到20世纪20年代初才略有上升大萧条．
然而，尽管有多年紧缩和试图平衡预算，但这种持续高水平的国债发生。
主要预算赤字不包括对债务的利息支付。即使包括利息支付（公共部门净贷款），英国均为20世纪30年代后期持续预算。
然而，这种平衡的预算对减少总体债务负担毫无作用。
在20世纪20年代初，我们看到预算发生了剧烈变化。政府追求财政政策的收紧 - 支出削减和税收升高，以试图平衡预算。
经济失败
英国20世纪20年代的经济表现非常差。战后经济衰退非常深刻，花了几年的缓慢增长来重新夺回产出。
英国的不良经济表现是由于几个因素
1.20世纪90年代初的财政紧缩和高度紧缩的预算
2.相对较高的实际利率
在20世纪20年代初的通货紧缩时期，实际利率变得非常高——这对储户来说是好事，但对那些负债的人来说是极具破坏性的。
3.回归金本位制和被高估的汇率导致了昂贵的出口和竞争力的下降。
结论与欧洲相似
20世纪20年代是英国经济的“失落的十年”。尽管“财政部的观点他说，我们主要强调平衡预算的必要性，但我们从未看到债务占GDP的比例从非常高的水平下降。问题在于，财政紧缩同时伴随着:
如果您想将债务与GDP的比率降低，英国经济在20世纪20年代是如何完美的模型不是去做。
问题是，20世纪20年代英国经济在目前的欧洲经济中有许多平行。
- 欧洲正在追求财政紧缩，但看到一个真正的GDP
- 通货膨胀处于危险的低水平，接近通货紧缩
- 许多欧元区国家仍然面临被高估的汇率
- 货币政策相对偏紧，欧洲央行仍不愿大幅放松货币政策。(见:欧元区的通缩倾向）
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