从紧的货币政策暗示央行正试图减少对货币的需求,限制经济扩张的步伐。
收紧货币政策,可能会涉及提高利率。- - - - - -更高的利率增加借贷成本,抑制投资和消费支出。在经济正增长、通胀上升、高于通胀目标的时期,收紧货币政策是恰当的。
欧洲既没有。欧元区正面临0.4%的通货膨胀率和疲软的经济增长。然而,货币政策一直相对从紧。
安东尼奥·法塔斯(Antonio Fatas)的两张图表有助于说明这一点。
美国和欧盟的实际利率
实际利率是名义利率-通货膨胀率。
因此,在基础利率为0.5%、通胀率为4%的情况下,美国的实际利率将为-3.5%。从理论上讲,这种负利率应该更能鼓励人们消费而不是储蓄。
相比之下,欧洲央行的实际利率更高。这在一定程度上是因为他们在2013年提高了名义利率,但主要是因为欧洲的通胀率一直较低。欧元区通货膨胀率下降到0.4%,导致实际利率上升。
英国的实际利率一直与美国相似。英国的通胀率一直高于欧元区。
欧洲实际利率的上升是一个令人担忧的严重原因,也很好地说明了其中之一通货紧缩的问题/低通胀。
面对通货紧缩,货币政策可能变得不合适。因为你不能将基准利率降至零以下,货币政策可能会比市场条件允许的更紧。
不幸的是,较高的实际利率和紧缩的货币政策使通缩更有可能发生。这是一个恶性循环。
量化宽松政策
另一个问题是,英国和美国都采取了这种做法量化宽松政策——增加中央银行的货币基础,因为他们试图向金融体系注入资金。在英国和美国,央行创造了货币并购买了政府债券。
欧洲央行资产负债表
2013年,欧洲央行提供了商业贷款。在2013年,公司将其撤出。但是,到2014年,这些贷款将被归还。基本上,流动性是暂时增加的,但现在银行把这些流动性还给了欧洲央行,所以货币供应没有改善。
欧洲央行的量化宽松政策(如果我们能称之为量化宽松的话)非常胆小,依赖于贷款需求。到目前为止,欧洲央行一直不愿创造货币和购买政府债券。
除了货币政策外,由于追求紧缩,欧洲的财政政策一直很紧。的财政紧缩政策这意味着欧洲需要更宽松的货币政策,但它能做到吗?
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