经济预测挑战

所有的经济预测都有一定的误差。这是因为:

• 有许多影响经济的变量。例如，2007年，影子银行的作用在很大程度上被忽略了2007年预测，但失败的次级抵押贷款债务对更广泛的经济影响比以往任何时候都更大。
• 总有很大的不确定性因素，例如消费者将如何对某些事件作出反应，例如油价将如何变化?
• 甚至很难知道经济的实际状态(获取数据的延迟，数据不完整)

在英国，鉴于Brexit周围大部分辩论在预测，如果英国投票离开欧盟，那么将发生的事情英国实际上离开了欧盟。它对2017年的预测得到了高度政治化。

有些预测比其他预测更容易做出。

如果你试图预测特朗普当选总统对经济的影响，这是很困难的，因为我们不知道将出台什么政策，也不知道企业和消费者将如何应对新总统。有很多未知数，尤其是总统自己。

如果我们试图预测英镑贬值15%的影响，我们就有了更坚实的基础。汇率下跌与投入价格上涨之间存在相当强的相关性，进而导致更高的通胀。对英国通胀上升的预测相对强劲(假设贬值不会逆转)。

然而，即使是英镑贬值的影响也存在不确定性。

15%的贬值也会使出口产品更便宜。基本分析表明，廉价的出口应该会刺激海外的出口需求。此外，英国消费者将从更昂贵的进口商品转向相对便宜的国内商品。因此，人民币贬值应该有助于刺激国内需求和经济增长。

然而，这并不总是发生。英镑最近一次大幅贬值(2009年)在提振需求或减少经常账户赤字方面收效甚微。上一次的贬值受到三个因素的阻碍:

1. 对英国出口的价格缺乏弹性的需求。事实证明，日益专业化的英国出口产品价格相对缺乏弹性。这意味着，人民币贬值可能只会导致需求上升更小的百分比。
2. 国外经济增长疲软。如果世界其他地区(尤其是欧洲)陷入衰退，那么更廉价的英国出口不足以推动需求增长。
3. 实际工资增长乏力。如果成本推动的通胀高于名义工资增长，那么消费者将看到实际收入下降，并将削减支出。

2017年英镑贬值的影响

我们预计英镑贬值将如何影响2017年英国的经济增长

源预算责任办公室，2016年11月

扇形图显示了经济预测的范围，但2017年的增长预测中值是经济增长率从2.1%下降到1.4%。

预期经济增长下降是由以下几个因素造成的:

• 英国脱欧的不确定性导致企业推迟或推迟投资。
• 贬值导致的价格上涨和实际工资增长的下降抑制了消费支出。

从积极的一面看

美国有强大的增长迹象（最近显示年度经济增长3.2％的数字）减税和基础设施支出可以提高美国经济增长。这可以帮助美国经济打破零利率的长期周期。这将对将世界经济拖出延长的流动性陷阱具有重要效果。近几个月，欧元区的增长迹象也更积极。欧元区的强劲复苏肯定会归入英国经济。

财政紧缩的步伐有所放缓。政府放弃了过去的财政目标，在削减赤字方面给了自己更多的回旋余地。OBR预计，由于资本支出增加，经济增长率将增加0.1%。然而，只有0.1%的额外资本投资规模相对较小。

2017年不确定因素

• 英国将采取什么样的退欧战略?是尽快硬退欧，还是政府寻求留在单一市场?
• 石油价格。石油输出国组织(OPEC，简称:欧佩克)对阻止油价下滑表现出了一些兴趣。油价迅速上涨将加剧成本推动的通胀因素。
• 全球经济增长。这可能是最大的未知数。中国经济会不会硬着陆，给全球经济带来冲击波?意大利银行是否会步履蹒跚，给欧元区带来新的问题?美国经济会继续前进还是会陷入困境?

结论

做出经济预测是困难的。我看不出OBR的分析有什么重大缺陷。考虑到目前的状况，他们的工作做得很好——但他们最终很可能大错特错——增长要么显著高于，要么显著低于。

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