2009年，美国和欧盟的失业率均为10%，但自那以后，欧盟的失业率上升到12%，美国的失业率下降到7.9%。(见:美国与欧盟失业率之争）
这些失业状况的反差反映了经济增长率的差异。在欧洲陷入双底衰退的同时，美国经济持续复苏。这也反映出不同的经济政策——欧盟已沉迷于削减预算赤字，而美国则更加关注促进经济复苏。
然而，面对对美国政府借款水平和即将到来的债务上限的担忧，许多美国人正推动迅速的财政整固。
但美国有必要紧缩吗?紧缩政策对a)预算赤字，b)经济增长，c)长期结构性支出和债务承诺有什么影响?
美国必须紧缩吗?
2012年第二季度，联邦债务总额增至GDP的101%。这是自2008年以来的急剧增长，当时债务刚刚超过GDP的60%。但是，在与过去的衰退一样严重的衰退中，这是可以预料到的。
美国预算赤字
美国联邦赤字达到了和平时期的创纪录水平。
对美国债券的需求仍然很高
尽管赤字达到创纪录水平，但没有迹象表明市场已失去购买美国债券和借钱给美国政府的兴趣。
尽管赤字不断膨胀，但美国国债收益率仍在继续下行。这意味着美国政府能够以创纪录的低利率借入资金。
在此期间，美国政府借款的迅速增加，是周期性衰退的一个迹象。税收收入下降，失业救济支出等自动财政稳定器增加。经济持续增长，周期性赤字将会减少，债务与GDP的比率将会提高。
自经济衰退以来，美国储蓄率有所上升。私营部门减少了支出和投资，更愿意减少债务。这解释了美国国债收益率下降的原因——需求仍然很高。这也解释了为什么美国政府债务增加是件好事。如果没有政府支出来接管不断下降的私人部门支出，衰退将会严重得多。
如果经济复苏变得更加持久，债券收益率可能会上升。随着经济变得更加强劲，财政整顿将更容易实施。然而，国会预算办公室估计，如果在2012年底实施财政悬崖增税和减支措施，那么它将察觉到美国经济的脆弱复苏。美国将经历双底衰退，GDP将下降0.5%，而不是1.7%的增长。（美国财政悬崖）
这将意味着，美国将效仿欧洲和英国过早实施财政紧缩导致双底衰退的经验。
从经济角度看，美国不应担心短期赤字，而应长期关注经济复苏和长期结构性问题。然而，政治可能会介入，围绕债务上限的争论很有可能造成不确定性，并导致经济复苏过早结束。
紧缩的影响
如果美国因不合时宜的紧缩政策而陷入双底衰退，那么它可能会发现，预算赤字的改善将比预期更令人失望。来自英国和欧洲的证据表明财政紧缩甚至可能弄巧成拙——换句话说，财政整固导致GDP大幅下降，导致税收收入下降，并超过支出削减。
这种过早的财政紧缩对解决政府福利支出(如医疗保健和养老金)潜在的长期压力收效甚微。
美国经济能承受紧缩政策吗?
在某种程度上，美国经济与欧洲不同。
- 美联储似乎愿意允许更大程度的货币宽松。量化宽松政策可以延长，以抵消财政紧缩的影响。然而，有证据表明，在流动性陷阱中，仅靠货币政策无法促进经济增长。这与欧洲央行形成鲜明对比，尽管经济活动处于萧条水平，欧洲央行仍对通胀持强硬态度。
- 房地产市场的复苏。在2006年成为第一个崩溃的房地产市场之后，有迹象表明房地产市场终于开始复苏。不断上涨的房价和更大程度的稳定有助于增强消费者信心和消费支出。这与西班牙等欧洲经济体形成了鲜明对比，后者仍担心房价会进一步下跌。
- 汇率。美联储的货币宽松政策将导致美元贬值并促进出口。在强劲的出口需求基础上，美国的贸易逆差已经收窄。这可能会刺激国内需求。然而，英国的经验表明，独立的货币和贬值并不足以避免经济衰退。
结论
迄今为止，美国顶住了对预算赤字感到恐慌的最大呼声。尽管人们对恶性通胀和债券收益率上升的担忧交织在一起，但当前的趋势已导致经济稳步复苏，债券收益率下降。预期中的债务危机并未成为现实。这并不意味着美国可以永远忽视预期的长期财政赤字。然而，要解决这些问题，并不需要经历一场不必要的短期剧烈冲击，这种冲击只会带来不受欢迎的双底衰退。
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