读者问题：你能解释一下投机者如何从对货币的投机性攻击中获利吗？
当“投资者”认为一种货币的价值被高估，因此他们在预期货币贬值的情况下卖出该货币，然后购买另一种货币(例如卖出英镑，购买欧元)，就会发生对这种货币的投机性攻击。他们通过看到他们购买的货币(如欧元)的价值上升而赚钱。
此外，为了实现利润最大化，投资者可以进行“卖空”。这是指投资者出售自己不拥有的资产(货币)，并同意在未来某一天回购。如果货币贬值，他们就会获利，因为他们以高价卖出货币，但可以以更低的价格回购。据说，就在1992年英镑贬值之前，乔治·索罗斯通过卖空英镑获得了10亿英镑的利润。
半固定汇率的投机
投机最有可能在半固定汇率中发生，即政府承诺将货币价值保持在特定水平。
例如，假设英国政府希望将英镑的价值固定在1英镑= 1.50欧元。
如果英国经济形势恶化，那么英镑在浮动汇率下可能会贬值。经济方面的坏消息将鼓励投资者卖出英镑，买入欧元。
如果政府承诺将英镑的价值保持在1.50欧元，他们可能不得不使用他们的外汇储备在外汇市场上购买英镑，和/或提高利率，使在英国存钱更有吸引力。
然而，投机者可能会觉得，从长期来看，政府无法将英镑的价值保持在这一水平。投机者可能会认为，鉴于经济形势：
- 高利率是不可持续的，因为高利率会抑制需求并导致失业。因此，高利率不会持续下去。
- 政府只有有限的外汇储备可以进入外汇市场并继续购买英镑。
但是，虽然政府致力于将重磅价保持在1.50欧元，但投机者将乐意向政府销售磅并购买欧元。
如果政府意识到将英镑保持在1.5欧元的努力是不现实的，他们将不得不接受贬值。英镑的价值将会下降。这意味着购买欧元的投机者将看到他们的财富增加。
ERM经验1990 - 92
1990年，英国加入了欧洲汇率机制，这是一种半固定汇率。但在1991年，英国陷入了深度衰退，英镑似乎被高估了。几个月来，政府试图保持英镑在其设定的水平:
- 设定高利率(1992年，尽管经济衰退，利率仍为10%)
- 在公开市场上出售外汇储备购买英镑。
然而，乔治·索罗斯（George Soros）等投机者正确地预测，英国无法维持如此高的利率和汇率水平——这对经济造成了太大的损害。投机者认为政府最终将不得不贬值。
因此，投机者卖出英镑(政府试图买入英镑)，并根据英镑将下跌的预测买入期权。1992年9月16日，政府承认它将不得不贬值并退出ERM。英镑贬值了20%
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