我们在制定货币政策时应该考虑哪些因素?
货币政策基础
如果通胀高于目标，经济增长过快，英国央行可能会提高利率。
- 较高的利率会增加借贷成本，降低投资/消费支出，从而导致经济增长率降低。多见于高利率的影响
- 如果通货膨胀率低于目标，银行可以通过降低利率来刺激经济增长。
- 在极端情况下，世行可以尝试:
英国自1998年以来的基本利率和CPI通胀。
制定货币政策时要考虑的因素
1.货币政策的目标是什么?
目前的通胀目标是2% +/-1。
但是，银行也需要考虑更广泛的经济变量，如经济增长和失业率。
在某些情况下，英国央行可能认为失业和衰退是比通胀超过目标更为严重的问题。
2.哪个更糟糕——低于目标还是超过目标?
如果通胀率上升到5%，将比政府的目标高出3%。然而，这样的通胀率可能有助于降低失业率，而且如果经济确实开始过快增长，应对超过目标的通胀相对容易。提高利率对控制通货膨胀是相当有效的。
然而，如果通胀率低于目标，我们就会出现通缩。(通货膨胀率-1.0%)。这种通货紧缩的破坏性可能比超过目标要大得多。为什么达不到目标会更糟糕?
- 解决通缩是困难的——将利率降至零以下非常困难，因此实际利率可能过高。相比之下，通过提高名义利率来降低通胀更为容易。
- 通货紧缩会导致债务-通货紧缩的恶性循环，企业和消费者要支付更高比例的债务利息，从而减少支出。这可能导致经济增长放缓。
- 随着工资粘性下降，我们可能会看到实际工资失业率上升。
- 价格下跌可能会导致消费者推迟购买，从而导致经济增长放缓。
- 看到更多的通货紧缩的问题。
3.不同类型的膨胀
2011/12年度成本推动型通胀
当2011年通货膨胀率上升到5%时，为什么英格兰银行将利率维持在0.5%?实际利率为负。
因素包括
- 通货膨胀是成本推动的通货膨胀-(由于油价上涨)。因此，成本推动型通胀也导致经济增长放缓。英国央行面临着更糟糕的取舍。更高的利率会使2011年的衰退更加严重。
- 成本推动型通胀通常是暂时的。一旦油价停止上涨，成本推动型通胀就会停止。当英镑停止贬值时，进口价格上涨带来的价格上涨也将放缓。
如果5%的通胀是由需求拉动型通胀和经济增长提速引起的，那么英国央行的应对方式将有所不同。
2017年设定利率
- 由于最近英镑贬值，英国经济可能会经历成本推动型通胀。
- 然而，由于英国脱欧协议的不确定性/欧洲的低增长，人民币贬值对促进出口的影响可能有限。
- 如果政府寻求一种扩张性财政政策来支持经济增长，这将影响货币政策，但如果政府寻求更多的紧缩，那么货币政策可能需要在支持需求方面发挥更大的作用。
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