读者提问:为什么通胀会让政府更容易偿还债务?
假设一个经济体的通胀率为零，人们期望通胀率保持在零。
那么让我们假设政府需要向私人部门出售价值1000英镑的30年期债券，借债20亿英镑。为了吸引人们购买债券，政府可能提供2%的年利率。
政府将不得不偿还全部1000英镑的债券，加上这些债券的年利息(每年20英镑，2%)。
购买债券的投资者将会获利。债券收益率(2%)高于通货膨胀率。他们拿回债券加上利息。
然而，假设通胀出乎意料地达到了10%。这降低了货币的价值。由于通货膨胀导致价格上涨，1000英镑购买的商品和服务数量会减少。
由于通货膨胀，随着工资和物价的上涨，政府将获得更多的税收收入(例如，如果物价上涨10%，政府的增值税收入将增加10%)，(如果收入增加10%，所得税收入将大约增加10%。因此，通货膨胀会自动帮助政府获得更多的税收收入。
- 由于通货膨胀，政府的名义税收收入增加。
- 这个国家并没有变得更好，只是价格更高了。
然而，债券持有人损失惨重。政府只需要偿还1000英镑。但是，通货膨胀降低了1000英镑债券的价值(现在的实际价值是900英镑)。通货膨胀率(10%)高于债券的利率(2%)，因此他们的储蓄正在失去实际价值。
通货膨胀意味着偿还债券持有人所需的税收占政府总税收的百分比更小，因此政府偿还债务更容易。
由于通货膨胀，政府(借款者)的境况更好，债券持有人(储蓄者)的境况更糟。
长期的影响
如果人们在预期低通胀的情况下购买债券，但随后由于高通胀而失去了储蓄的实际价值，他们将不愿购买债券，因为他们知道通胀会降低债券持有人储蓄的价值。
如果债券持有人担心政府可能导致通胀，那么他们会希望提高债券收益率，以弥补通胀带来的损失风险。因此，高通胀的前景会使政府的借款变得更加困难。
注:债券持有人可能不会期望零通胀，而对债券持有人造成损害的是意外的通胀。
战后的英国
在20世纪30年代，通货膨胀率非常低。这就是为什么人们愿意以低利率购买英国政府债券的原因之一(在20世纪50年代，国家债务超过了GDP的230%)。在战后时期，由于通货膨胀的影响，债务负担在一定程度上减轻了，这使得政府更容易偿还债务。
上世纪70年代，出乎意料的通胀(源于油价冲击)帮助美国等多个国家减轻了政府债务负担。
战后英国国家债务占GDP的百分比的下降，在一定程度上是由于通货膨胀——减少了实际的债务负担。但由于长期经济增长和税收增加，债务也有所减少。
经济增长和政府债务
另一个问题是，如果政府刺激经济(例如实行量化宽松)，这可能也会刺激经济活动和通货膨胀。更高的GDP是帮助政府获得更多税收以偿还债务的关键因素。
债券持有人可能对一个预计将出现通缩和负增长的经济体感到紧张。尽管实际价值债券会随着通货紧缩而增加，但他们可能担心经济停滞得太厉害，政府将难以偿还债务。
相关的
1.为什么工资会随着通货膨胀而增长?
2.“如果价格上涨，增值税收入也会增加”。这是基于需求保持不变的假设。然而，随着价格的上涨，需求将会下降。我说的对吗?
因为通货膨胀本质上是经济中的新货币，所以价格上涨，但公司可以支付更高的工资(员工需要更多的钱来购买同样的东西，所以他们需要它)。名义价格上涨，但人们仍能负担得起。不同之处在于，政府得到了更多的税收，可以很容易地偿还债务(与此同时，有债务的人可以更容易地用更高的工资偿还债务，从而买得起更多的东西)。
别忘了提到，尽管政府可以更容易地偿还债务，但国家所有储蓄的价值被通货膨胀的数额贬值了。
如果有10%的通货膨胀，你的祖母在银行有1000英镑，现在可以购买价值900英镑的商品。在这个过程中，她损失了一些积蓄。
总的来说，债务人(不仅仅是政府)的境况更好了，因为他们所收缩的名义债务价值下降了10%。
债务成本是受先前的通货膨胀率(t -1年)影响，还是受今天的通货膨胀率(t年)影响，还是受下一年的通货膨胀率(t+1年)影响?
债务成本受债务时间的影响，如果它是在t-1，那么名义债务成本将适用。如果预期通货膨胀率在t+1期间增加，那么债务/资本成本同样会通过新的通货膨胀率增加t+1期间的实际债务成本。
一般来说，通货膨胀率越高，债务越便宜，因为债务/1+r(包含通货膨胀率的名义利率)会带来成本债务，因此对债务人是有利的。
如果通胀率是10%，并且保持5年不变，那么如果债券是30年期债券，会怎样?