通货紧缩的原因

读者提问:通货紧缩的原因是什么?

通货紧缩涉及价格水平的下降 - 通胀的负率。从一个非常基本的角度来看，有两个主要潜在的通货膨胀原因：

1. 总需求下降（广告）
2. 总供给(AS)的右移，即通过改进技术降低生产成本。

通缩通常发生在深度衰退期间，此时需求和产出持续下降。这种通货紧缩可能发生在信贷繁荣和萧条或严重收紧货币政策/财政政策之后。货币主义者强调货币供应量的作用——货币供应量下降和/或流通速度下降导致价格水平下降。

在罕见的情况下，技术的迅速发展可能会降低价格，同时增加产量。当产出增加时，这可以被称为“良性通缩”。另外，油价的急剧下跌也有可能导致通货膨胀率下降。

1.总需求下降引起的通货紧缩

这个简单的AD/AS模型表明，AD的下降会导致价格水平下降。

AD可能会下降，原因如下:

• 财政紧缩政策。如果政府削减开支，削减公共部门工人的工资，开支就会下降，广告也会下降。2012年至2016年欧元区危机期间，南欧就发生了这种情况。
• 信贷紧缩/股市下跌。1929年华尔街崩盘后，许多银行破产。这导致了货币供应和银行贷款的下降。随着货币供应的收缩和支出的下降，价格下降了。公司试图降低价格以吸引顾客购买剩余的存货。
• 节俭的悖论。在一个严重的经济衰退中，人们对未来变得悲观。因此，他们可能会增加个人储蓄并减少支出。这导致需求较低，再次公司可能需要尝试和降低价格以鼓励销售。在2000年代的日本，有一段时间的通货紧缩，因为客户不愿花。
• 债务杠杆化。在信用泡沫之后，人们可能会寻求偿还债务，并不得不减少支出。
• 被高估的汇率和高利率来维持货币的价值。
• 紧缩的货币政策-提高利率。

通货紧缩螺旋

通货紧缩可以成为一种自我加强的环路。下跌价格创造价格继续下跌的情况。

• 随着价格的下降——公司想要削减工资——更低的工资导致更少的支出(AD)和更低的成本。
• 价格下跌导致信心下降，从而降低支出和投资。
• 通货紧缩导致价格下跌的预期 - 除非价格下跌，否则人们不会花费，并且他们可以延迟支出直到他们这样做。

成本降低导致的通货紧缩

这是通过较低生产成本引起的通货紧缩。这可能是由于较低的油价或改进的技术，例如技术。开发计算机芯片，使得制造商价格下跌。

这被认为是一个良性的通缩时期，因为价格下降了，但产出也在上升。我们两全其美。

通货紧缩的例子

20世纪20年代通货紧缩

上世纪20年代，英国经历了几次通货紧缩。这是由几个因素造成的。一个重要的因素是政府试图将英镑对美元的汇率维持在接近4.85美元(这是战前的金本位制)。英国在1925年回到了这一水平)。高英镑使得进口商品更便宜(有助于保持低价)。但是，被高估的汇率也使英国出口商失去了竞争力。许多公司被迫削减成本以保持他们的出口市场。这对价格造成了巨大的下行压力。

此外，经济面临:

• 相对紧缩的财政政策(试图通过增加税收，减少开支来减少预算赤字)战争结束后，政府迅速削减开支。

• 相对从紧的货币政策。利率保持在高位，以保持英镑的高价值。实际利率通常超过5%(与我们今天看到的负实际利率相比)

通货紧缩的1930年代

由于经济衰退/大萧条的严重程度，英国在20世纪30年代经历了更多的通货紧缩。美国也经历了一段通缩时期。美国通货紧缩的一个主要原因是，在华尔街崩溃和大萧条(Great Depression)之后，许多银行倒闭，导致货币供应下降。

2009年大萧条期间的通货紧缩

英国在2009年经历了一段短暂的通货紧缩时期(如果我们使用包括利息支付的零售物价指数方法)。然而，不包括抵押贷款利息支付的CPI仍然为正。

英国的通胀状况很复杂:

• 产出急剧下降，导致闲置产能和更高的失业率。但是，存在着明显的工资和价格刚性。
• 英国也经历了汇率的急剧贬值，这往往会导致通货膨胀(例如，进口更贵)
• 此外还有大量成本推动因素，如油价上涨。
• 货币政策非常宽松。利率降至0.5%，并从2009年3月开始实施量化宽松计划，试图增加货币供应。
• 因此，整体衰退没有造成实际通货紧缩。

欧元区通货紧缩

与英国相比，欧元区外围国家，如希腊和西班牙(程度较轻)，都经历了通缩。

来源:(链接)

这是因为

• 他们不能让欧元贬值，所以他们试图通过贬值来重新获得竞争力内部贬值。（切割价格和成本）
• 财政紧缩——削减开支，包括削减公共部门工资
• 由于信贷紧缩，银行贷款已显着下降;这导致了税收供应。

为什么经济衰退不会导致通货紧缩

实际通货紧缩的时期相对较少。这是因为价格和工资可能具有向下粘性。例如，如果总需求下降，企业可能愿意降低工资，但工人抵制名义上的工资削减。公司也可能保持价格不变，而不是降低价格。因此，即使是在经济衰退时期，通胀也往往保持正值。(尽管在经济衰退时期，我们可能会令人困惑地谈论“通缩压力”)为什么我们没有通货紧缩在工资刚度的纽约时期

通货紧缩通常发生在长期严重的经济衰退期间。这是一场需求大幅下降的衰退，最终，企业开始绝望地降价以刺激消费。此外，如果失业率上升得足够高，那么我们可能会开始看到名义工资下降，进而导致价格下降。

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